АО «МАКС» – универсальная страховая компания, основными направлениями деятельности которой выступают ОСАГО (31,6% взносов за 9 месяцев 2021 года), страхование автокаско (22,6%), страхование от несчастных случаев и болезней (14,8%), добровольное медицинское страхование (12,1%). Компания характеризуется высокими размерными показателями (1 размерный класс) и занимает высокие позиции на российском страховом рынке (21 место по совокупным взносам за 9 месяцев 2021 года по данным Банка России). По итогам 9 месяцев 2021 года страховщик собрал на 29,3% премии больше, чем за 9 месяцев 2020 года.

Изменение прогноза по рейтингу связано с результатами реализованных компанией мер по селекции отдельных сегментов ОСАГО, по итогам которых агентство ожидает дальнейшего снижения убыточности по виду и страховому портфелю в целом.

По данным отчетности за 9 месяцев 2021 года коэффициент убыточности по ОСАГО составил 81,7%, технический результат – минус 45,7 млн рублей, что соответствует сдерживающим оценкам факторов. Коэффициент убыточности-нетто по страховому портфелю в целом составил 62,2%, комбинированный коэффициент убыточности-нетто – 106,8%, что оценивается негативно. Доля расходов на ведение дела (44,6% за 9 месяцев 2021 года) также превышает установленный агентством бенчмарк. Показатели рентабельности продаж (1,1% за 9 месяцев 2021 года) и капитала (2,5% в годовом выражении за 9 месяцев 2021 года) страховщика сохраняются на невысоком уровне.

Географическая диверсификация страхового портфеля находится на высоком уровне: страховщик имеет широкую филиальную сеть, наибольшая доля страховых взносов за 9 месяцев 2021 года приходится на г. Москву – 47,3%. Клиентская база и каналы распространения страховых продуктов компании также высоко диверсифицированы. На крупнейшего клиента приходится 7,7% собранных за 9 месяцев 2021 года взносов, на пять крупнейших клиентов – 18,5%. Доля основного канала продаж – агентской сети – за тот же период составила 20,5%, при этом уровень комиссионного вознаграждения агентам (18,2% соответствующей премии) не превысил установленный агентством бенчмарк.

Показатели ликвидности и платежеспособности страховщика были позитивно оценены агентством. Нормативное соотношение собственных средств и принятых обязательств составило 2,24 на 30.09.2021. Коэффициенты текущей ликвидности и уточненной страховой ликвидности-нетто (1,38 и 1,44 соответственно на 30.09.2021) также находятся на высоком уровне. В числе позитивных факторов отмечены невысокое отношение кредиторской задолженности и прочих обязательств к валюте баланса (6,4% на 30.09.2021), отсутствие долговой нагрузки и внебалансовых обязательств. Умеренно высокая доля расторгнутых договоров (1,9% за 9 месяцев 2021 года) оказывает сдерживающее влияние на рейтинг.

Качество активов компании находится на высоком уровне. Доля высоколиквидных вложений в объекты с рейтингами «Эксперт РА» уровня ruВВВ и выше либо сопоставимыми рейтингами других агентств на 30.09.2021 составила 71,5% активов за вычетом отложенных аквизиционных расходов. Активы компании характеризуются высокой диверсификацией: на долю крупнейшего объекта вложений, который не может быть отнесен к условному рейтинговому классу ruAA и выше, пришлось 14,0% активов страховщика, очищенных от отложенных аквизиционных расходов, на долю трех крупнейших – 33,6%. Позитивно оценивается незначительная доля вложений в связанные структуры (4,9% активов за вычетом отложенных аквизиционных расходов на 30.09.2021). Рентабельность инвестиций (10,9% за 9 месяцев 2021 года в годовом выражении) отнесена к числу положительных факторов.

Качество перестраховочной защиты отмечено агентством как высокое. Более 90% премий, переданных в перестрахование за 9 месяцев 2021 года, приходится на перестраховщиков с рейтингами «Эксперт РА» уровня ruAA и выше либо сопоставимыми рейтингами других агентств. Все крупнейшие риски надежно перестрахованы, собственное удержание по крупнейшим рискам не превышает 5% собственных средств, что отмечается в качестве позитивного фактора. Кроме того, компания имеет опыт урегулирования крупных страховых случаев (крупнейшая выплата за последние 10 лет составила 452 млн рублей), что также положительно оценивается агентством.

По мнению агентства, страховщик обладает адекватным качеством управления, в том числе уделяет внимание управлению рисками. В компании сформированы коллегиальные органы, в функции которых входит риск-менеджмент, а также действует обособленное подразделение по риск-менеджменту. Агентство также отмечает достаточно высокий уровень стратегического и финансового планирования компании.

По данным «Эксперт РА», на 30.09.2021 активы страховщика составили 18,4 млрд рублей, собственные средства – 5,7 млрд рублей, уставный капитал – 4 млрд рублей. По данным за 9 месяцев 2021 года компания собрала 10,5 млрд рублей страховых взносов.

Кредитный рейтинг АО «МАКС» был впервые опубликован 18.05.2004. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 20.02.2021.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.

При присвоении кредитного рейтинга применялась Методология присвоения рейтингов финансовой надежности страховым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 15.10.2021).

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, АО «МАКС», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АО «МАКС» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АО «МАКС» дополнительных услуг.